2026年2月3日火曜日

〈みずほ銀行、忖度なしに高市早苗の「円安で外為特会ホクホク」発言を批判〉　→　「危うい現状認識」 高市総理の“円安で外為特会ホクホク状態”発言にエコノミストが警鐘（TBS）　/　みずほ銀行「高市演説を受けて～危うい現状認識～ 」; 「前時代的な価値観」「失敗が立証されている理屈」「外為特会は外債運用を通じて資産を膨らませること（そしてこれを恒久財源として政策を執行すること）を目的としている代物ではない。」　/　首相に何ら忖度することなしに「円安で外為特会ホクホク」発言を批判するのは、首相の評価が銀行内や産業界で非常に低いからだろう。　　　


〈全文〉

【みずほ銀行、異例のレポートを発表】

選挙期間中にも関わらず、みずほ銀行が現政権に円安容認基調に批判的な分析を公開していて話題です。

選挙期間中に銀行がこういうレポートを出すのは、なかなか珍しいことなのではないかと、私も思います。

どういうレポートかというと、高市首相が衆院選の応援演説で行った「円安擁護」とも取れる発言と、その背景にある現状認識の危うさについて、かなり批判的に分析している、というものですね。

以下、簡単に要約します。

◾️高市首相の発言内容

高市首相は演説で以下の2点を挙げ、円安って良い側面もあるよね！と言ったような発言を行いました。

①関税バッファ

→円安が米国の関税に対するバッファ（緩衝材）として機能し、輸出産業や自動車産業にとってチャンスとなっている。

②外為特会の含み益

→円安により「外国為替資金特別会計（外為特会）」の運用益が膨らんでおり、財政的にプラス！「ホクホク状態」。


◾️レポート筆者の意見

その点に対して、このレポートの筆者は、首相の「円安容認」の姿勢そのものよりも、以下の2つを懸念しています。

• 「円安で国内投資が戻る」という誤解

→首相の発言には「円安になれば国内投資が回帰する」という認識がありそうだが、これはアベノミクス以降、失敗が立証されている古い考え方じゃないか？と指摘。

実際には、日本企業の対外直接投資ブームは円安局面で進んでおり、企業は為替だけでなく人口減少や規制などを総合的に判断して海外へ出ているため、単に円安になったからといって国内に戻ってくるわけではない、としています。

• 外為特会は「財源」ではなく「弾薬」では

→高市首相の、外為特会の含み益を政策財源として当てにする姿勢を「危うい」と批判しています。

外為特会（外貨準備）は、通貨危機や為替乱高下などの有事の際に投機筋と戦うための「弾薬（有限な原資）」であり、平時の政策経費に流用すべきものではないと論じています。

 「円換算で含み益が出ている」ことは、裏を返せばそれだけ円安が進行していることを意味しており、むしろ有事の際の防衛力が低下しかねない状況を懸念すべきだと指摘しています。

◾️結論は？

レポートの結論としては、高市首相の発言から透けて見える「為替修正で企業の行動が劇的に変わる」という期待や、外為特会を「埋蔵金」のように扱う認識は危ういんじゃない？みたいな感じです。

経済は複雑なので、これが必ず正しい！というわけではないですが、経済界、金融界がこのような懸念を持っている、というのは選挙のと参考になるのではないかと思います。

レポート本文は以下から読めます！


 

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